DiXi Group Alert. Зниження граничної ціни на російську нафту і нафтопродукти: в очікуванні нових обмежень
Станом на вересень 2024 року, після впровадження коаліцією країн G7+ граничних цін на російський експорт нафти та нафтопродуктів до третіх країн, бюджет росії продовжував нести відчутні збитки, однак його надходження все ще достатньо великі.
Ідеальним результатом обмеження ціни мав стати стабільно працюючий ринок, на якому росія продовжує постачання нафти і нафтопродуктів у достатній кількості, але за найнижчою можливою ціною.
Серед політиків, експертів та аналітиків точаться дискусії щодо того, яка саме гранична ціна на російську нафту буде оптимальною. З одного боку, очевидним є необхідність встановити мінімальну ціну, яка дорівнює середній собівартості видобутку. З іншого
боку, різкі дії з обмеження цін можуть викликати негативну реакцію ринку і спровокувати відповідне різке зростання цін, що, в свою чергу, підважить енергетичну безпеку країнімпортерів.
Пропозиції зниження граничної ціни на російську нафту, які розглядаються, варіюють у діапазоні 30-50 дол./бар. Прихильники рекомендацій мінімального рівня у 30 дол./ бар. аргументують це тим, що собівартість видобутку російської нафти у середньому
становить 10-15 дол./бар., тож навіть за такої ціни для рф так чи інакше залишатиметься сенс продовжувати експорт, адже нафтові доходи є ключовими для бюджетних надходжень. Однак, росія має практику діяти нелогічно і може, завдаючи більшої шкоди
собі, приймати такі рішення, які в першу чергу нанесуть максимальної шкоди іншим гравцям. Тому при прийнятті нових цінових обмежень завжди варто враховувати ризик того, що Кремль може різко обмежити експорт – навіть на шкоду власним інтересам.
Зважаючи на кількісний аналіз Uppsala University, заснований на розрахунках та побудові моделі нафтового ринку, що має на меті спрогнозувати можливі наслідки для всіх учасників ринку від впровадження різних рівнів зниженої граничної ціни, можна зробити наступні висновки:
• Світові споживачі нафти, включно з Індією та Китаєм, так чи інакше будуть вигравати від застосування нижчої граничної ціни – аж до рівня у 30 дол/бар.
• Від зниження граничної ціни, в першу чергу, нестиме збитки росія.
Враховуючи цей аналіз та рекомендації інших експертів, найкращим варіантом рішення для країн коаліції буде поступове зниження граничної ціни. Це дозволить знизити доходи Кремля і одночасно зберегти баланс на світовому ринку.
Послідовність дій може виглядати наступним чином:
- Крок 1 – встановити обмеження ціни на рівні 50 дол./бар., що призведе до ще більших фінансових втрат для росії;
- Крок 2 – встановити ліміт ціни на рівні 40 дол./бар. за умови відсутності ринкового дисбалансу протягом 6 місяців після реалізації першого кроку;
- Крок 3 – встановлення ліміту ціни на рівні 30 дол./бар. в якості кінцевої мети (завдання максимальних фінансових втрат для росії, водночас покриваючи граничні витрати виробництва та забезпечуючи продовження експорту на світовий
ринок у достатній кількості).
Водночас, навіть найбільш рішучі кроки зі зниження граничної ціни будуть достатньо ефективним засобом скорочення нафтових доходів рф лише за умови подальшого посилення контролю за дотриманням санкційного режиму, зокрема блокування суден
“тіньового флоту” і належного покарання компаній-порушників та інших акторів, що сприяють обходу санкцій.
Матеріал підготовлено ГО «ДІКСІ ГРУП» за підтримки Міжнародного фонду «Відродження» у рамках проєкту «Покращення енергетичної безпеки завтрашнього дня». Матеріал відображає позицію авторів і не обов’язково відображає позицію Міжнародного фонду «Відродження».