Другий квартал 2026 року завершився для України необхідністю прискорити виконання низки структурних зобов’язань перед міжнародними партнерами. Липень та серпень стануть важливими місяцями для фінансової стабільності, адже попереду – засідання Ради директорів МВФ та чергові оцінки виконання оновленого Плану України в межах європейської програми Ukraine Facility.
Поточний моніторинг показує: хоча в червні в Україну надійшло рекордне зовнішнє фінансування, накопичується критична маса невиконаних зобов’язань зі впровадження змін та реформ, що створює ризики для фіскальної стійкості вже цього року.
Світовий банк затвердив операцію DPO-1 на суму $3,39 млрд
Однією з ключових фінансових новин місяця стало рішення Ради директорів Світового банку від 22 червня 2026 року, яка схвалила нову операцію з підтримки політики розвитку (DPO-1 2026) на загальну суму $3,39 млрд. Цей пакет складається з позики DPO обсягом $1 млрд та гранту на $2,35 млрд.
Для успішного погодження DPO-1 Україна ухвалила важливі закони, серед яких про публічні закупівлі, безпеку та інтероперабельність на залізничному транспорті та інтеграцію енергетичного ринку.
Парламент так і не ухвалив закон про Єдиний європейський платіжний простір, відомий як «фінансовий безвіз», а також пов’язані з ним зміни до кодексів. Це зобов’язання треба буде виконати для отримання фінансування за наступною операцією DPO-2.
Серед інших майбутніх зобов’язань для DPO-2 зафіксовано оголошення приватизаційного конкурсу щонайменше для одного державного банку, розширення малої приватизації та впровадження нової моделі фінансування закладів профтехосвіти.
Угода з МВФ є лише на рівні персоналу, а темпи структурних реформ помітно гальмують
Попри загальний прогрес у співпраці з Міжнародним валютним фондом, динаміка виконання структурних маяків залишається нерівномірною.
12 червня 2026 року Україна досягла домовленості на рівні персоналу за результатами чергового перегляду програми EFF. Очікується, що засідання Ради директорів МВФ відбудеться до середини липня. Це дозволить залучити черговий транш обсягом $690 млн, що збільшить загальну вибірку за програмою до $2,2 млрд.
Водночас експерти констатували затримку у виконанні кількох важливих умов, які мали бути реалізовані до кінця березня 2026 року:
- схвалення пакета податкових заходів – прийнято 2 із 4 законів, з них лише один підписано і набрав чинності.
За наявною інформацією, МВФ погодився переглянути дедлайн щодо скасування пільг на оподаткування посилок до кінця липня, а також щодо скасування пільги зі сплати ПДВ для підприємців на спрощеній системі (із відтермінуванням на рік).
У майбутньому тексті оновленого Меморандуму очікується поява нових структурних маяків. Вони стосуватимуться спрощення податкового адміністрування, ризик-орієнтованих перевірок, інституційних змін у БЕБ та на митниці, а також забезпечення незалежності НКРЕКП. Порядок денний реформ ускладнюється, а навантаження щодо проведення складних рішень через Верховну Раду лише зростатиме.
Великі обсяги коштів на тлі суттєвих боргових ризиків
Червень відзначився значним притоком зовнішнього фінансування. Україна отримала черговий сьомий транш за виконання Плану України в межах Ukraine Facility обсягом €2,75 млрд. Отримання цього траншу стало можливим завдяки впровадженню весною гнучкості методології Єврокомісії. Це дозволило зарахувати індикатори, які Україна виконала із випередженням графіку.
Проте ситуація із виконанням поточних зобов’язань викликає серйозне занепокоєння аналітиків:
- залишаються невиконаними 11 індикаторів за 2025 рік. Серед них – збільшення кадрового складу ВАКС, зміни до закону про держслужбу та скасування призупинення дії закону про держдопомогу.
- не виконано 5 індикаторів за перший квартал 2026 року. Зокрема, провалено запуск інформаційної системи управління людськими ресурсами та прозорий відбір прокурорів на керівні посади.
- значна частина індикаторів другого кварталу 2026 року станом на кінець червня перебуває в процесі виконання, що фактично означає їх прострочення.
Оновлений План України стає ще більш амбітнішим
Нещодавно уряд вніс зміни до Плану України, які вже схвалила Європейська комісія. Було передбачено перегляд 35 наявних кроків із коригуванням дедлайнів та формулювань, а також запроваджено 26 нових індикаторів (10 законодавчих та 16 урядових рішень). Виконання цих нових умов критично важливе для отримання фінансування обсягом €8,35 млрд у 2026 році в межах Ukraine Support Loan. При цьому 6 нових індикаторів додали безпосередньо на другий квартал 2026 року, і більшість із них уже перебуває під ризиком.
Паралельно діє програма макрофінансової допомоги, за якою 25 червня Україна отримала €3,2 млрд. Для отримання другого та третього траншів Україна має виконати 12 та 13 умов до кінця року відповідно. Цей блок боротьби з ухиленням від оподаткування, бюджетної політики та фіскальної стійкості, публічних інвестицій, секторальних реформ, і включає складні зміни:
- гармонізація корпоративного оподаткування з директивами ЄС;
- реформування пільгового податкового режиму;
- розробка Стратегії публічних закупівель (2027-2030);
- прийняття нового Митного кодексу, що має бути повною мірою гармонізований з UCC, оновлення Плану цифрового розвитку Державної митної служби України до 2030 року, розробка технічних вимог для національних митних ІТ-систем.
30 червня уряд отримав від ЄС €3,9 млрд оборонної підтримки в межах Ukraine Support Loan, що є критично важливим на тлі дефіциту ресурсів для фінансування військового забезпечення до кінця року. Всього уряд отримає на відповідні цілі 5 млрд євро, хоча початково передбачалось, що військова допомога за Позикою буде надходити саме у формі військової підтримки, а не фінансування. .
Базове правило міжнародних партнерів про надання грошей в обмін на реформи продовжує діяти безкомпромісно. Своєчасне виконання індикаторів МВФ та Ukraine Facility – це не просто технічне питання отримання траншів, а передусім питання довгострокової макрофінансової стабільності, довіри до України та поступу на шляху європейської інтеграції. Важливо, що більшість зобов’язань в межах отримання допомоги від ЄС та Світового банку, фактично є євроінтеграційними зобов’язаннями України.
RRR4U (Resilience, Reconstruction and Relief for Ukraine) — це консорціум чотирьох українських організацій громадянського суспільства: Центр економічної стратегії, Інститут економічних досліджень та політичних консультацій, Інститут аналітики та адвокації та DiXi Group.
RRR4U щомісяця випускає Моніторинг виконання Україною умов ключових міжнародних програм фінансування з МВФ та ЄС. Щоквартальні випуски додатково містять більш глибокий аналіз окремого аспекту програм з міжнародними партнерами. Ознайомитися з підсумками попередніх Моніторингів можна на сайті консорціуму.
Захід відбувся за підтримки Міжнародного фонду “Відродження”.
